经济观察报记者 张晓晖
分众传媒信息技术股份有限公司（002027.SZ，下称"分众传媒"）即将成为西贝的股东，传媒大佬——江南春将间接成为西贝的股东之一。
江南春为什么会成为西贝的间接股东？
这源于 8 月 6 日分众传媒对成都新潮传媒集团股份有限公司（下称"新潮传媒"）83 亿元的全资收购，而新潮传媒又是西贝的投资人，持股 1%。2025 年 9 月 18 日，经济观察报记者从分众传媒了解到，目前该收购案尚未完成股权过户。
内蒙古西贝餐饮集团有限公司（文中称"西贝"）董事长贾国龙，与网络博主罗永浩关于预制菜的纷争发酵之后，资本市场格外关注起西贝。
股权探秘
贾国龙创业致富的故事曾见于报端：他是 60 后董事长（出生于 20 世纪 60 年代），大二退学做生意，20 岁出头就成万元户，从内蒙古一个小地方的小饭馆杀出来，靠羊肉、莜面在北京立足，终极梦想是做成上市公司。
西贝的连锁品牌叫作"西贝莜面村"，遍布于城市的商业中心，是贾国龙呕心沥血经营了 20 多年的中国地方菜知名餐饮品牌。
工商资料显示，西贝目前的注册资本金是 8990.29 万元，成立于 2017 年 10 月 10 日。公司设置有 11 名高管，8 名董事和 3 名监事。8 名董事分别是：贾国龙、张丽平（贾国龙妻子）、贾林男、贾国慧、董俊义、李志宏、刘勇燕、侯剑强；3 名监事为吕树艳（监事会主席）、郑友进、何海滨。
其中，贾国龙担任西贝的董事长兼总经理，其妻子张丽平担任董事。西贝的股东，一共有 10 名。贾国龙是西贝的实际控制人，控制超过 80% 的股权。
按照持股份额顺序排列，这 10 名股东分别是：北京西贝企业管理有限公司（持股 40.61%，为贾国龙、张丽平夫妇二人的企业，下称"西贝管理"）；贾国龙（持股 29.59%）；呼和浩特市人生喜悦企业管理中心（有限合伙）（持股 10.02%，下称"人生喜悦公司"）；张丽平（持股 6.01%）；北京千城餐饮管理合伙企业（有限合伙）（持股 4.00%，下称"北京千城"）；北京万店餐饮管理合伙企业（有限合伙）（持股 3.12%，下称"北京万店"）；杭州静衡圆觉股权投资合伙企业（有限合伙）（持股 2.28%，下称"杭州静衡"）；青岛静衡成长创业投资合伙企业（有限合伙）（持股 1.75%，下称"青岛静衡"）；北京静衡投资管理有限公司（持股 1.62%，下称"北京静衡"）；成都新潮传媒集团股份有限公司（持股 1%）。
一名财税行业人士指出，西贝的股权架构主要体现在几个方面：
创始人贾国龙通过直接和间接方式保持对企业的控制权，有效整合资源并实现风险隔离。西贝搭建了完善的员工激励体系，通过设立 34 个有限合伙企业，作为员工持股平台，其中，人生喜悦公司就是典型，让核心高管和优秀员工能够共享企业利益，通过普通合伙人控制和有限合伙人享受分红的方式，确保创始人控制权不受影响。
西贝还设立了预留股权平台，北京千城、北京万店两个有限合伙企业目前由贾国龙持有，为未来的人才引进和投资者引进预留了空间，保持了股权结构的灵活性和可持续性。
这名财税人士指的 34 个有限合伙企业，是人生喜悦公司股权穿透的结果。人生喜悦公司出资额为 6.75 亿元，成立日期为 2020 年 12 月 24 日。这家有限合伙企业拥有 34 名合伙人，除了北京西贝，另外 33 家合伙人分别叫作：呼和浩特 XXXX 企业管理中心（有限合伙）。
经济观察报记者发现，上述 33 名合伙人的 XXXX 对应的企业名称分别是：千城万店、觉察周遭、慷慨待人、永不言弃、爱顾客、持续优化、乐在其中、敢于试错、精确准确、工匠精神、讲真话、一顿好饭、使命必达、把爱传出去、真实待人、荣耀承诺、热爱、平等信任、持之以恒、待客之道、不差毫厘、爱的行动、好汉精神、人生召唤、把利分下去、日拱一卒、坚持、玩真的、随时随地、利出一孔、爱伙伴、精于此道。
上述财税人士认为，这些有限合伙企业的取名，可能寄托着贾国龙的特殊情怀。总而言之，这类数量繁多且复杂的合伙人企业架构，或是为企业上市准备的。
三家外部投资机构
股权穿透之后，杭州静衡仍然是贾国龙实际控制的企业。
青岛静衡、北京静衡和新潮传媒是外部投资机构。
青岛静衡的实际控制人叫谢卫山，谢卫山是北海君智咨询董事长，他与伙伴徐廉政、姚荣君从十余年上百家企业咨询实践中研发出君智竞争战略系统，近三年成功助力包含飞鹤、波司登、雅迪等九家行业龙头在内的十余家企业实现增长。
此外，经济观察报记者发现，股权穿透后，北京静衡的实控人是刘勇燕（持股 90%）。
刘勇燕是西贝餐饮集团的董事，她曾是一名基金投资经理。公开信息显示，刘勇燕，1976 年出生，中国国籍，无境外居留权，硕士学历，毕业于英国格林威治大学金融与会计专业；1999 年至 2002 年任信泰投资公司资金部经理，2002 至 2004 年就读于英国格林威治大学，2004 年至 2012 年任中邮创业基金管理有限公司高级研究员、基金经理助理、基金经理；2013 年至今任北京静衡董事长。
最后一家外部投资机构是新潮传媒，在 2025 年 1 月 21 日成为西贝的新晋股东。成都新潮的创始人叫张继学，该公司股东中包含京东、百度这样的明星企业。
2025 年 8 月 6 日晚间，分众传媒发布公告称，拟以发行股份及支付现金的方式购买张继学、重庆京东、百度在线等 50 个交易对手持有的新潮传媒 100% 的股权，交易价格为 83 亿元 。交易完成后，新潮传媒将成为分众传媒的全资子公司。这个交易一旦成功，那么分众传媒将成为西贝餐饮集团的间接股东。
经济观察报致电西贝工商资料所留联系方式，试图询问公司股东特殊的股权安排，是否为上市作准备。截至发稿，一直未有人士接听电话。
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